半岛·综合体育入口GDT 第372次盘前分析：奶粉减量全脂看涨 乳脂再增无水应跌环比上期，由于抽量备战非洲招标，奶粉减量较多；同比去年半岛·综合体育，乳脂成为增加量主力，脱脂奶粉缩量较多。

　　未来投放的中长期预测：全脂粉减量5000吨，脱脂奶粉减量3000吨，无水奶油第三次增量2395吨。

　　1. 中国经济相关：初步核算，全年国内生产总值1349084亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%。分产业看，第一产业增加值91414亿元，比上年增长3.5%；第二产业增加值492087亿元，增长 5.3%；第三产业增加值765583亿元，增长5.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.3%，二季度增长4.7%，三季度增长4.6%，四季度增长5.4%。从环比看，四季度国内生产总值增长1.6%；其中第二产业四季度数据低于全年平均增长率，值得关注。

　　2. 美欧经济数据与政策动向：（1）美国至1月11日当周初请失业金人数 21.7万人，预期21万人，前值由20.1万人修正为20.3万人，略低于预期，继续对降息形成支撑；（2）欧洲央行理事会成员Robert Holzmann在Politico采访中表示，欧洲央行1月份降息“对我来说根本不是板上钉钉的事”，他重申了先前有关下周会议可能结果的言论；（3）日本央行预计将在周五加息，除非美国当选总统特朗普就职时出现任何市场冲击，此举将使短期借贷成本升至2008年全球金融危机以来未见过的水平。

　　3. 美元汇率：由于近期多项经济政策显示通胀幅度下降，对2025年降息幅度有乐观支持作用半岛·综合体育，美元汇率下挫。

　　4. 最新国际主要乳制品出口国生产数据出炉：阿根廷截止24年11月跌7.5%；澳大利亚截至24年11月增2.8%；新西兰截至12月同比涨1.3%；欧盟27国截止11月年度产量涨0.7%；美国截止11月产量跌0.30%；乌拉圭截止11月跌3.9%；从整体出口国生产情况来看，得益于大洋洲的强势表现，总体增长0.3%。

　　5. 主要需求国巴西1-9月上涨1.5%，日本截止11月（涨0.8%）、墨西哥截止12月（+1.7%）、英国截至11月涨0.9%，俄罗斯截至11月(+0.5%)，土耳其至11月涨10.1%；中国以外的进口国年度增长2.0%。

　　6. 中国统计局公布2024年生奶产量：年度牛奶产量4079万吨，同比下降2.8%；其中四季度1177万吨，同比下降8.97%。

　　7. 国内生奶及喷粉：各工厂陆续开始喷粉，不过一方面整体喷量较小，另一方面，喷脱脂奶粉+稀奶油的路线. 新西兰主要生产方：奶酪线下签约量高位，无水奶油库存较去年大幅度增加。

　　10. 生鲜乳价格：农业部统计截至1月9日，内蒙古/河北等10个生鲜乳主产区合同内外平均收购价格3.12元/公斤，环比持平，同比下跌14.8%。（注意：农业部收集数据主要为规模化牧场长协价格为主半岛·综合体育，和市场最关心的合同外现货奶价有较大差距，请参考该数据时注意）

　　现货较坚挺，投放迅速减量，但考虑到延迟发船部分会在年后到货，加上近期欧美乳脂走势不佳，预计会降低预期，预计小涨。